FOMC meeting update

Goedendag allemaal,

Gisteren was het FOMC meeting day. Rond 20:00 nederlandse tijd verlaagde de centrale bank de leenkosten met 0,5%. Dit is de eerste renteverlaging in meer dan vier jaar. Na twee jaar van hoge rentetarieven maakt de Federal Reserve onder leiding van Jerome Powell nu een draai naar een versoepeling van het monetaire beleid.

Vooraf heerste er verdeeldheid in de markt over de vraag of de Fed zou kiezen voor haar gebruikelijke renteverlaging van 25 basispunten of zou gaan voor een verlaging van 50 basispunten. Uiteindelijk koos de Fed voor de verlaging van 50 basispunten. 

"Een agressief begin van de versoepelingscyclus is uitstekend nieuws voor risicovolle activa, waaronder Bitcoin," zei Caroline Mauron, medeoprichter van Orbit Markets, een aanbieder van liquiditeit voor de handel in derivaten van digitale activa. "De markt had een paar uur nodig om het grotere geheel te zien en de verbeterde vooruitzichten te verwerken."

Toelichting Powell

Powell merkte op dat de “risico's bij het bereiken van werkgelegenheids- en inflatiedoelen in balans zijn,” na de afgelopen twee tot drie jaar waarin hoge inflatie de overheersende zorg was. 

Dat betekent dat de voortdurende zorgen over het terugbrengen van de inflatie naar de 2%-doelstelling van de Fed (wat restrictief hoge rentetarieven zou vereisen) evenwichtig worden afgewogen tegen de zorgen dat de economie en de arbeidsmarkt in een recessie zouden kunnen belanden (wat lage rentetarieven zou vereisen).

Powell voegde daaraan toe:

• de inflatie is duidelijk afgenomen, maar blijft nog steeds boven ons doel.

• de opwaartse risico's voor inflatie zijn afgenomen en de neerwaartse risico's voor de arbeidsmarkt zijn toegenomen.

• op de langere termijn lijken de inflatieverwachtingen goed verankerd te zijn.

• we zullen beslissingen blijven nemen per vergadering.

Tot nu toe is het de VS  gelukt om een recessie te vermijden en dichterbij te komen wat men een zachte landing noemt, waarbij de inflatie daalt en de rente kan beginnen te dalen, zonder dat de economie in een recessie belandt.

Grafiek van de week

De grafiek hieronder toont de rendementen van de S&P 500 tijdens renteverlagingcycli, afhankelijk van of er een recessie optrad of niet.

Historisch gezien leveren renteverlagingcycli die beginnen met een verlaging van 50 basispunten negatieve rendementen op in de daaropvolgende 12 maanden.Gemiddeld verliest de S&P 500 -15% in de 12 maanden na de eerste verlaging.

Echter, is dit pas twee keer voorgekomen. Beide periodes vonden plaats tijdens een recessie, waarvan de Fed beweert dat ze deze dit keer kunnen vermijden.

Het is moeilijk te voorspellen wat er komen gaat. Dit komt onder andere omdat er geen precieze definitie van het begrip recessie is. Daarbij is er veel onenigheid en valt er voor beide kampen wat te zeggen. Volgens sommige economen zitten we zelfs al in een recessie. Maar de economie lijkt vooralsnog stand te houden hoewel de kosten voor levensonderhoud hard gestegen zijn.

Persoonlijk verwacht ik over de komende 12 maanden een stijging in de prijzen van harde assets. De aanzienlijke renteverlaging van de Fed kan leiden tot een verdere verruiming van de wereldwijde liquiditeit.

Wordt vervolgd……..