Grafieken van de week

Goedendag allemaal,

Het is inmiddels duidelijk dat zodra de bitcoinprijs nieuwe hoogtepunten bereikt , er langetermijn houders beginnen met hun coins te verkopen. Hierdoor daalt de 1 jarige HODL golf snel (zie grafiek hieronder).

Ditzelfde patroon zien we bij elke cyclus. Naar verwachting zet deze trend zich voort als de prijs de komende maanden naar +$100k stijgt.

Wat we verder in de data kunnen zien is dat de lokale en wereldwijde marktpieken vaak worden vastgesteld nadat veel lange termijn houders hun winst pakken. Maar voor iedere verkoop moet er ook een kopende partij zijn. Op basis van de terugval kan er dan iets worden gezegd over de omvang van het nieuwe kapitaal dat in bitcoin stroomt.

Wat we kunnen waarnemen is dat:

De huidige markt heeft slechts twee correcties van ~10%+ gezien sinds de ATH werd doorbroken. In het verleden zijn er tijdens een vergelijkbare fase van de bullmarkt talrijke prijsdalingen van van meer dan -10% geweest. Hierbij was de meerderheid zelfs veel dieper en werden prijsdalingen van 25%+ als normaal beschouwd.

Oftewel: Er is heel veel vraag om het korte termijn overschot van het aanbod van bitcoin op te vangen.

GBTC verkopen

Onderstaande grafiek laat zien dat er ontzettend veel outflow is van GBTC. De BTC holdings zijn gedaald van 619K BTC naar 323K BTC (roze balk). Verder zie je dat de overall balans van alle ETF’s samen is toegenomen wat dus positief is voor de prijs. 

De Outflows van GBTC kan vergeleken worden met LTH die verkopen. Een grappig feitje is dat de dollarwaarde van GBTC’s AUM (assets under management) hetzelfde is gebleven. Dus waar ongeveer de helft van de BTC is uitgestroomd, is de prijs ondertussen verdubbeld. Uiteindelijk zien we on-chain dat er naast de outflow van GBTC nog meer verkoopdruk is geweest vanuit andere LTH.

Instroom van nieuwe investeerders

Er zijn altijd twee kanten aan een markt; voor elke investeerder die winst neemt, koopt een andere investeerder die munten tegen een hogere prijs. We kunnen deze instroom van nieuwe investeerders visualiseren door het stijgende aandeel van vermogen dat wordt gehouden door coins jonger dan 6 maanden in de Realized Cap HODL Waves (zie grafiek). Tijdens de laatste twee bullmarkten bereikte het totale aandeel van < 6 maanden oude coins tussen de 84% en 95%. Dit duidt op een verzadiging van nieuwere houders. Deze metriek is sinds begin 2023 drastisch toegenomen, stijgend van 20% op 1 januari 2023 naar 47% vandaag. Dit suggereert dat het kapitaal binnen de basis van Bitcoin-houders ruwweg in evenwicht is tussen langetermijnhouders en nieuwe vraag.

De marketcap is in die tijd gestegen van 320 miljard naar > 1.3 biljoen. 

Conclusie

De sterke marktprestatie van Bitcoin in de afgelopen 12 maanden wordt ondersteund door een opmerkelijke toename in zowel spot handelsvolumes als on-chain stromen geassocieerd met beurzen.

Nu de markt boven de ATH (All Time High) van 2021 ligt, is de winstneming toegenomen maar koelt deze in de recente weken af. Het evenwicht van welvaart is ongeveer in balans tussen langetermijnhouders en nieuwe vraag, wat suggereert dat de ‘Euforie’ fase nog relatief vroeg is vanuit een historisch perspectief.^bron